50萬以下輸電鐵塔動態，公司此次發行A股4350萬股,發行后總股本為17350萬股。公司第一大股東和實際控制人為韓匯如先生,持有公司此次發行后股份的52.45%。

公司主營鋼結構(電廠鋼結構、石化鋼結構、民用建筑鋼結構)和鐵塔類產品(輸電線路鐵塔、廣播電視塔、通信塔),核心產品電廠鋼結構、

構支架價格廣播電視塔居行業龍頭地位,輸電線路鐵塔市場份額位居行業前五。

公司主營業務產品的下游需求環境穩步增長。公司產品80%以上配套于電廠及輸電網。其中鋼結構產品主要應用于火電廠及核電廠,輸電鐵塔主要提供給國家電網和南方電網。從下游需求增長情況來看,我們預計未來5-10年,我國電廠鋼結構的年需求約為140萬噸,而我國電力鐵塔需求量在2015年將達到500萬噸。

公司競爭優勢及未來業務亮點。公司在國內電廠鋼結構市場及電網鐵塔市場具備強有力的競爭力,這主要得益于公司貫徹的“大行業、大客戶、大項目”戰略。除此之外,豐富的技術和產品經驗以及出色的成本控制能力已成為公司的有力競爭武器。短期來看,公司現有收入結構不會發生根本性的改變;長期業務亮點則要看公司是否能夠取得可觀的新能源領域及海外市場份額。

募股資金投向分析。公司本次IPO募集資金主要用于膠州灣產業基地能源結構鋼結構項目、輸變電角鋼塔和單管桿擴產項目、鋼管塔生產線技術改造項目、技術研發中心項目,合計投資總額為79,371.70萬元。募投項目投產后,將顯著增加公司的營業收入、有效提高公司的市場份額,并進一步提升公司的研發能力和技術水平,增強公司的核心競爭力。

盈利預測及估值:我們預計東方鐵塔2010-2012年的EPS分別為1.23元、1.61元、2.05元;參照目前二級市場上同行業公司動態市盈率情況和東方鐵塔未來的盈利成長性,我們認為公司2011年的合理市盈率應在28-30倍。對應的合理價格為45.08-48.30元。

公司面臨的主要風險:原材料價格短期大幅波動的風險;家族管理所伴隨的風險。